中美贸易战和汇率的关系

2018-12-05

为什么美国要跟中国打贸易战?
简单说,是美国觉得中国向美国出口了太多商品,且物美价廉,美国人都去买中国制造了,美国本土制造的商品卖不出去,进而裁员,导致美国失业率上升。长期的贸易逆差谁都受不了。以前中国经济体量小,美国和欧盟没太当回事,现如今中国经济体量已经仅次于美国,很多国家包括美国就感受到中国经济的威胁了,所以在人民币汇率问题上不断施压中国政府,要求提高人民币汇率,进而降低“中国制造”的价格优势,削弱竞争力。但汇率的变化不能一步到位,川普上台以后人民币在一路上涨,但中美之间的贸易顺差并没有明显缩小,于是美国直接选择了另外一招:加征关税,打贸易战!

最近人民币汇率为什么下跌了?
中美发生贸易冲突,市场为了避险,暂时会用手里的一些人民币换成美元,导致人民币兑美元汇率下降。
另外,可能有政府通过汇率下跌,来对冲美国对中国商品加征关税的负面效应的考虑。

人民币汇率下跌了对我们有什么影响?
好处1:对外出口商品在价格方面会更有优势,便宜在哪都是硬道理!
好处2:去海外投资的赚了。比如去海外买房、炒股、买美元基金(QDII)等,当初10000人民币买美元基金,啥都不干也多了6%(贸易战以来,人民币汇率累计下跌6%以上)的收益。

坏处1:出国旅游、买东西、留学更贵了。人民币汇率下跌,在海外的购买力就会缩水。
坏处2:人民币汇率的一时升贬无伤大雅,但如果当所有人都认为人民币汇率未来将下跌时,很多投资者及机构就会把手里的人民币换成美元保值。一旦这一预期广泛形成,那么意味着热钱流出,以人民币计价的资产和证券价格下跌,对房地产和股票市场不利。
但第2点恐怕很难发生,人民币汇率市场尚未完全开放,换汇购汇受到一定限制,所以这种影响相对较小。

人民币会一直贬值下去么?
这种下跌不可能长期持续。因为人民币国际化,是我们既定的长期战略。包括一带一路,也有让人民币国际化的因素在里边,如果汇率持续下跌,价值不稳定,那就会影响其他国家接受人民币,国际化就会受阻。因此人民币汇率的下跌,是不会持续很久的。

未来人民币汇率方向是涨是跌呢?
未来贸易战结束之后人民币汇率很可能会涨回来。

依据1:购买力平价理论
汇率是两国货币交换的比例,背后反映的是两国真实购买力水平的差异。
这里不说理论了,比较复杂枯燥。说一个关于购买力平价理论的典型指标:巨无霸指数。
巨无霸指数是这样计算的:购买力平价理论认为,刨除掉汇率因素之后,同样产品价格应该是一样的。同样的巨无霸在美国售价5.06美元,在中国是20.5人民币。那么人民币的实际汇率应该是多少?3.66!而目前的汇率是6.68,因此,可以粗略的认为人民币汇率目前被低估了45%,正确的汇率不应该是6.68而应该是3.66!

作为购买力平价(PPP)的商品必须是全球各地一模一样的商品,不能有品质差别,不能受关税影响。巨无霸是学者最早使用的商品,现在也有相当的学者使用肯德基或星巴克。

依据2:关税or 汇率 选哪个?
如果美国铁了心要减少对中国的贸易逆差,誓将提高中国出口到美国的商品价格。那么与其让美国加关税惩罚,还不如我们主动汇率升值。在被罚关税和汇率增值两个之间选择,汇率增值更有利。因为汇率升值也同时降低了我们的进口价格。

依据3:
国际货币基金组织,世界银行,CIA三大机构都发表按照PPP调整的国家GDP。在三个机构的排行中,都是中国第一,美国第二,印度第三,日本第四,德国第五。但人均GDP中国跟美国差的还很远。
贸易战一旦结束,双方坐下来握手言和,那么中国贸易的游戏规则肯定要变,开始寻求平衡贸易。平衡贸易的汇率点至少在6以下,再乐观点,未来2-3年可能会看到5。

要不要换些美元呢?
不建议,从资产分散的角度可以适当换点,如果是土豪不差钱的话,50万以下就不用操这份心了。